Что такое фьючерсный контракт

Спецификация фьючерса

Спецификацией фьючерса называется документ, утвержденный биржей, в котором закреплены основные условия фьючерсного контракта.

В спецификации фьючерса указываются следующие параметры:

  • наименование контракта
  • условное наименование (сокращение)
  • тип контракта (расчетный/поставочный)
  • размер контракта — количество базового актива, приходящееся на один контракт
  • сроки обращения контракта
  • дата поставки
  • минимальное изменение цены
  • стоимость минимального шага

Спецификацией фьючерса является документ, который утверждён биржей, в котором закрепляются главные условия фьючерсного контракта.

В спецификации фьючерса указывают такие параметры:

  • условное наименование (сокращение)
  • наименование контракта
  • размер контракта — количество базового актива, приходящееся на один контракт
  • тип контракта (расчётный/поставочный)
  • дата поставки
  • сроки обращения контракта
  • стоимость минимального шага
  • минимальное изменение цены

Исполнение фьючерсного контракта

У фьючерсов имеется три общих назначения:

  • самое главное назначение фьючерсов в целом — определить цену на инструмент.

Прикладное значение для игроков рынка может быть одним из двух (или комбинацией):

  • страховка от финансовых рисков, т.е. хеджирование (занимаются, в основном, реальные поставщики или потребители инструмента)
  • спекуляция для получения финансовой выгоды (занимаются опытные трейдеры и инвесторы)

В России срочный рынок (Forts) представлен Московской биржей. В наличии срочной биржи обращаются фьючерсы на акции, облигации, сырьевые товары, энергоносители, валютные пары и индексы.

Что такое фьючерсный контракт

Фьючерсы на акции

Фьючерсы на индексы

  • MIX (Московская биржа)
  • RTS (Российская торговая система)

Фьючерсы на товары

Фьючерсы на валютные пары

Фьючерсы являются очень ликвидными, нестабильными и довольно рисковыми, поэтому начинающим инвесторам и трейдерам не стоит иметь с ними дело, не подготовившись должным образом.

Исполнение фьючерсного контракта осуществляется по окончании срока действия контракта либо путем выполнения процедуры поставки, либо путем уплаты разницы в ценах (вариационной маржи).

Исполнение фьючерсного контракта выполняется по расчетной цене, зафиксированной в день Исполнения данного контракта. Поставка базового актива часто проводится через ту же биржу (а иногда и через ту же секцию), на которой торгуется данный фьючерсный контракт.

Российские суды рассматривают расчётный фьючерс как разновидность «игровых сделок» и отказывают требованиям, возникающим из их неисполнения, в правовой защите (см. Постановление Президиума Высшего арбитражного суда Российской Федерации № 5347/98 от 8 июня 1999 года).

Что такое фьючерсный контракт

Фьючерсная цена — это текущая рыночная цена фьючерсного контракта, с заданным сроком окончания действия. Если цена фьючерса на товар выше текущей цены товара, а цена дальних фьючерсных позиций выше цены контрактов с ближними сроками, то фьючерсы находятся в контанго; в противоположном случае — в бэквардэйшн.

Фьючерсные сделки – это договор на будущее между покупателем и продавцом актива о цене предмета торгов (актива) на конкретную дату, который может не предполагать обязательную поставку, но гарантирует оплату. Местом заключения сделки служит финансовая биржа, к которой переходят обязательства исполнения договоренности обеих сторон.

  • полное название и сокращенное (условное);
  • тип;
  • единицу измерения и количество;
  • срок действия и дата поставки;
  • минимальное изменение цены и размер минимального шага.

Заключение сделки предполагает наличие продавца и покупателя, но они преследуют разные цели. Продавец – хеджер – использует фьючерсный рынок, чтобы уменьшить риск от изменений цены. Трейдер планирует получить прибыль от прогнозируемых изменений цены, от покупки актива дешевле и продажи в определенный срок дороже.

Показателем заключенного договора является цена базового актива. Для реального товара устанавливается фиксированная цена для хеджирования. Она отличается от цены товарного рынка, потому что рыночная цена определяется соотношением спроса и предложения. Для расчетных ценных бумаг производят расчет цены фьючерса в рублях. Определение индексной цены сделки в рублях происходит умножением составляющих: стоимости одного пункта, его цены, текущего курса валюты.

Вариационная маржа

Вариационная маржа — ежедневно начисляемая маржа, рассчитываемая как расчетная цена на день T минус расчетная цена на день T-1.

Что такое фьючерсный контракт

При заключении сделки, после завершения торгов, по ней рассчитывается вариационная маржа отдельно от маржи по открытым на утро позициям. Величина маржи для сделок покупки равна разнице котировки и цены сделки, умноженная на количество контрактов. Величина маржи для сделок продажи рассчитывается как разница цены сделки и котировки, умноженная на количество контрактов.

Депозитная (начальная, Initial margin) маржа или гарантийное обеспечение — это возвращаемый страховой взнос, взимаемый биржей при открытии позиции по фьючерсному контракту. Как правило составляет 2—10% от текущей рыночной стоимости базового актива.Депозитная маржа взимается как с продавца, так и с покупателя.

После того как продавец и покупатель заключили на бирже фьючерсный контракт, какая-либо связь между ними теряется, и стороной сделки для каждого из них начинает выступать расчетная палата биржи. Таким образом, начальная маржа призвана гарантировать расчетную палату и ее членов от риска, связанного с неисполнением одним из клиентов своих обязательств по контракту, то есть обеспечить финансовую состоятельность расчетной палаты биржи в условиях изменяющейся рыночной конъюнктуры.

На ведущих биржах мира для расчета гарантийного обеспечения используется методика SPAN (The Standard Portfolio Analysis of Risk), которая позволяет рассчитывать совокупное значение гарантийного обеспечения по портфелю фьючерсов и опционов на основании анализа общего риска такого портфеля. SPAN анализирует гарантийные обязательства при различных условиях рынка.

В настоящее время начальная маржа взимается не только биржей с участников торгов, но также существует практика взимания дополнительного гарантийного обеспечения брокера со своих клиентов (т.е. брокер блокирует часть средств клиента в обеспечение его позиций на срочном рынке).

Биржа оставляет за собой право увеличивать ставки гарантийного обеспечения. В некоторых случаях увеличение ставок приводит к изменению стоимости контракта. Это происходит из-за того, что у мелких участников рынка становится недостаточно средств для покрытиия увеличенного требования по марже и они начинают закрывать свои позиции, что в конечном счете приводит к уменьшению (если закрывается длинная позиция) или увеличению (если закрывается короткая позиция) цен на них.

Вариационная маржа — это начисляемая ежедневно маржа, которая рассчитывается как убыток или прибыль от закрытых или открытых контрактов. В ситуации, когда в торговой сессии произошло лишь открытие контракта — вариационная маржа равняется разнице меж расчётной ценой данного торгового дня и ценой сделки (учитывая знак операции), когда в торговой сессии прошло только закрытие открытого ранее контракта — вариационная маржа равняется разнице расчётной цены прошлого торгового дня и цены сделки закрытия контракта (учитывая знак операции), когда в торговой сессии прошло закрытие и открытие контракта — вариационная маржа равняется разнице цен данных сделок (это, по сути, окончательный финансовый результат операции), когда в торговой сессии отсутствовали сделки с контрактом — вариационная маржа по открытым и ещё не закрытым ранее позициям равняется разнице расчётных цен за предыдущий и текущий торговый день.

Гарантийное обеспечение или депозитная (начальная, англ. Initial margin) маржа — это страховой возвращаемый взнос, который взимается биржей при открытии позиции фьючерсного контракта. Составляет, как правило, 2—10 процентов от текущей рыночной стоимости основного актива.

Что такое фьючерсный контракт

Депозитная маржа взимается как с покупателя, так и с продавца.

После того как покупатель и продавец на бирже заключили фьючерсный контракт, какая-нибудь связь меж ними теряется, и для каждого из них стороной сделки выступает расчётная палата биржи. Начальная маржа таким образом призвана защищать расчётную палату и её членов от риска, который связан с невыполнением клиентом собственных обязательств по контракту, обеспечить финансовую состоятельность расчётной палаты биржи при изменяющейся рыночной конъюнктуре.

На ведущих мировых биржах для расчёта гарантийного обеспечения применяется методика SPAN (англ. Standard Portfolio Analysis of Risk), которая дает возможность рассчитывать совокупное значение гарантийного обеспечения по портфелю опционов и фьючерсов на основе анализа общего риска данного портфеля. SPAN анализирует гарантийные обязательства при разных условиях рынка.

Начальная маржа в настоящее время взимается с участников торгов не только биржей, но существует также практика взимания добавочного гарантийного обеспечения брокера с клиентов (то есть брокер часть средств клиента блокирует в обеспечение его позиций на срочном рынке).

Биржа за собой оставляет право увеличивать ставки для гарантийного обеспечения. Увеличение ставок в некоторых случаях вызывает изменение стоимости контракта. Это происходит ввиду того, что у мелких участников рынка недостаточно средств для того, чтобы покрыть увеличенные требования по марже, и они свои позиции начинают закрывать, что приводит в конечном счёте к уменьшению (когда закрывается длинная позиция) или увеличению (когда закрывается короткая позиция) цен на них.

Как работают фьючерсы

Как уже говорилось выше, суть работы фьючерсной системы заключается в получении прибыли при его продаже либо покупке, получаемой из разности его начальной стоимости и общей стоимости актива на момент, в который должна быть заключена сделка.  При этом гарантом выполнения условий сделки при работе с фьючерсами является биржа — для этого она взимает с обоих участников (и покупателя и продавца) определенную сумму, называемую гарантийным обеспечением (то есть оплачивать полную величину фьючерса сразу не требуется). Определяет величину этого обеспечения также сама биржа.

Что же касается определения стоимости фьючерса в тот или иной момент времени, то она складывается из целого ряда показателей, как-то:

  • цены начального актива на рынке;
  • срока действия контракта;
  • процентной ставки;
  • расходов, связанных с активами (их хранение, страховка и других);
  • иных факторов (к примеру, налогов, комиссионных расходов и так далее).

Оба вида сделки – поставочный и расчетный – представляют собой срочный контракт. Фьючерсы – что это такое? Это ценная бумага на порцию товара (актива), который приобретается на определенный срок (future). После окончания этого срока торги по прежней ценной бумаге прекращаются, происходит расчет межу участниками контракта. Возможны три варианта расчета:

  1. Цена базового актива не изменилась – участники не производят расчетов.
  2. Цена увеличилась – пополняется счет покупателя, уменьшается счет продавца.
  3. Цена уменьшилась – уменьшается счет покупателя, увеличивается счет продавца.

Как торговать фьючерсами

Что такое фьючерсный контракт

Торговля фьючерсами для начинающих имеет несколько преимуществ:

  1. Инструмент является высоколиквидным.
  2. Торги в течении дня длятся долго – операции совершаются с 10-00 часов до 23-45 часов.
  3. Низкая комиссия.
  4. С помощью встроенного кредитного плеча можно зарабатывать при внесении не полной стоимости контракта, а только части (в отличии от акций, которые приобретаются по полной стоимости).

Нужно помнить дату окончания контракта, чтобы не остаться с ним на руках по истечении срока. Преимущественно действие ценной бумаги длится от одного месяца до трех месяцев, бывают долгосрочные – до девяти месяцев. Продавать фьючерс можно до окончания его срока. Лучше это делать ближе к окончанию контракта, в день, когда можно получить прибыль. Бывают дни, когда после изменения цены гарантийного обеспечения не хватает – его необходимо увеличить, иначе позиция закроется в убыток.

Фьючерсные биржи

Торговля фьючерсами на бирже используется преимущественно для спекуляций, только незначительная часть операций совершается с целью хеджирования. Расчеты между собой участники не производят, их совершает биржевая клиринговая палата, за что получает комиссионную плату от продавца и покупателя. Для расчетов палата использует предоставленное клиентами гарантийное обеспечение.

1. Выбираем товар

Для начала следует определиться, каким именно товаром предполагается торговать. Если вы, к примеру, решили выбрать золото, то следует сначала узнать его тикер (или кодировку) — сделать это можно на специальных сайтах в интернете. Что касается золота, то на разных биржах оно обозначается G или GC (это также следует уточнить).

2. Выбираем биржу

Затем идем на сайт биржи (наиболее крупные и популярные на настоящий момент — CME и ICE) и находим интересующую нас позицию (в данном случае — в разделе металлы).

Затем следует узнать — какой именно из фьючерсов по дате сделки является наиболее ликвидным (ведь, как можно видеть, по каждому из продуктов их присутствует сразу несколько). Для этого нужно зайти на сайт BarChart и найти необходимый раздел фьючерсов, после чего посмотреть на колонку объем (Volume).

Тот из фьючерсов, который имеет наибольшее значение, и следует выбрать на сайте биржи. Единственное, что следует помнить, необходимо всегда обращать внимание на срок действия контракта. Ведь, приобретая фьючерс за несколько дней до его окончания, появляется очень большой риск того, что продать его уже не удастся.

Что такое фьючерсный контракт

Что же касается самой покупки и продажи, то их правила можно уточнить на самих сайтах бирж — как правило, все они просты и интуитивно понятны.

Срочный рынок в России

Торговлю ценными бумагами в России производят:

  • Московская биржа;
  • Фондовая биржа Санкт-Петербурга.

Российский рынок фьючерсов разнообразен, на нем продаются ценные бумаги на:

  • акции компаний;
  • кредитные процентные ставки;
  • облигации;
  • индексы;
  • продукцию (зерно, нефть, электроэнергию, сахар, металлы);
  • валютные пары (евро/доллар, евро/рубли, доллар/рубли).

Торговля ценными бумагами происходит на срочном рынке Фортс. Приобрести фьючерс Сбербанка в Forts можно самостоятельно. Для этого необходимо заключить договор с торговым брокером и подключить терминал для работы онлайн. Для торговли на финансовой бирже нужно прислушиваться к мнениям экспертов, следить за графиком, новостями, делать свой анализ, выводы, прогноз.

Нефть является востребованным сырьем во всем мире. Продукты нефтепереработки используются во всех сферах нашей жизни, поэтому фьючерсы на нефть являются высоколиквидными. На нефтяном биржевом рынке в настоящее время только часть ценных бумаг покупается для инвестиций, около 90% приобретается для спекуляций. Торговать можно на Московской бирже с помощью подключенного терминала.

На российском нефтяном биржевом рынке популярны ценные бумаги на нефть марки брент (рыночное кодовое обозначение фьючерса BRJ6). При кредитном плече 1 к 6, размере лота 10 баррелей можно начать торговать с 7000 рублей. Стоимость фьючерсов в последние годы снизилась в четыре раза, но количество покупок ценных бумаг уменьшилось только на 19%. Уменьшение объемов продаж объясняется меньшей привлекательностью для спекуляций.

Фьючерс Si

Валютные фьючерсы представляют собой биржевой инструмент для хеджирования. При заключении договора на поставку товара с отсрочкой платежа на определенный период поставщик с помощью ценной бумаги фиксирует стоимость валюты. Большинство договоров заключается с целью спекуляций. Торговля происходит валютными парами.

Выгоднее покупать фьючерс на акции Газпрома, чем сами акции, потому что с помощью встроенного кредитного плеча 1 к 8 можно приобретать за имеющуюся сумму денег больше акций. Прибыльность таких вложений больше в восемь раз, но и убыток тоже при равных вложениях увеличивается в восемь раз. Для биржевой торговли необходимо следить за сроками договоров, предоставляемыми графиками, прогнозами экспертов, новостями.

Ценные бумаги на индекс РТС были запущены для хеджирования российского фондового рынка. Сейчас они являются высоколиквидными, используются для спекуляций. Приобретать можно фьючерсы на индексы онлайн. После названия индекса через черточку указывается день окончания договора. Последним торговым днем месяца для заключения контракта считают число 15 или следующий после выходного рабочий день.

Литература

  • Джон К. Халл Опционы, фьючерсы и другие производные финансовые инструменты = Options, Futures and Other Derivatives. — 6-е изд. — М.: «Вильямс», 2007. — С. 1056. — ISBN 0-13-149908-4
  • Хеджирование на срочных рынках. Васильев А.В. Москва, 2001 год

История

Фьючерсные рынки в Северной Америке работают официально с середины XIX века. Торговля вплоть до середины ХХ века, в основном, велась фьючерсами на драгоценные металлы и сельскохозяйственные товары. В 1970-е возникли контракты на финансовые инструменты, ипотечные ценные бумаги и фондовые индексы. С 1978 года началась торговля на топочный мазут фьючерсными контрактами, а с начала 1980-х — на нефть и прочие нефтепродукты.

Другие интересные материалы по теме